Tashmë kanë mbetur pak opsione në bursat amerikane për të vënë baste në aksionet ruse, kështu që investitorët po shtyhen drejt një fondi të vogël të mbyllur që ndjek aksionet e Evropës Lindore.Vëllimi i tregtimit në Fondin e Evropës Qendrore dhe Lindore prej 51 milionë dollarësh (titker CEE) i menaxhuar nga DWS Group u rrit në javët e fundit pasi fondet kryesore të tregtuara në shkëmbim të fokusuar në Rusi u ndaluan. Gati 1.4 milionë aksione u shkëmbyen gjatë javës që përfundon më 18 mars mes lajmeve për bisedimet e paqes midis Rusisë dhe Ukrainës, vëllimi më i lartë javor i tregtimit që nga viti 2006, sipas të dhënave të përpiluara nga Bloomberg.
Grumbullimi në EQL nuk vjen pa rrezik dhe nuk është gjithçka gjeopolitike. Fondet e mbyllura – ndryshe nga ETF-të – lëshojnë një numër fiks aksionesh, kështu që çmimi i tyre i tregtimit mund të ndryshojë shpejt nga aktivet e tyre themelore ndërsa kërkesa për aksione ndryshon. EQL tregtohej me një premium gati 24% të enjten, më i larti në rekord për një fond që zakonisht tregton nën vlerën e aktiveve të tij bazë, duke e bërë të vështirë përdorimin e fondit si një mjet për të ndjekur nga afër stoqet ruse. Dhe shumica e letrave me vlerë të fondit të lidhura me Rusinë janë fatura depozituese, të cilat janë ende të ndaluara në bursa dhe për këtë arsye të vështira për t’u vlerësuar.

“Nuk kishte ku të tregtohej, askush nuk mund të bënte baste për Rusinë, askush nuk mund të mbronte ekspozimin e tyre, kështu që shumë njerëz erdhën këtu,” tha James Seyffart, analist i ETF në Bloomberg Intelligence. Por, paralajmëroi ai, “kushdo që i tregton këto gjëra po luan me zjarrin tani”.

Meqenëse fondet e mbyllura nuk u kërkohet të raportojnë zotërimet çdo ditë, investitorët nuk e dinë se çfarë po mbajnë në kohë reale dhe mund të mos kuptojnë se si i vlerësojnë asetet e tyre.

Afërsisht 60% e zotërimeve të EQL-së ishin në letra me vlerë të lidhura me Rusinë, që nga 24 shkurti, tregojnë zbulimet. Deri më 14 mars, ata kishin shënuar pothuajse të gjithë ndarjen në zero. Ndërsa Alrosa PJSC, i vetmi aksion lokal rus që mban fondi, rifilloi tregtimin këtë javë në Moskë, letrat me vlerë të mbetura të lidhura me Rusinë ishin fatura depozituese.

Letrave me vlerë u jepet një “vlerë e drejtë” nëse çmimet e tyre të tregut nuk janë lehtësisht të disponueshme, e cila për EQL është shuma që ajo “mund të presë në mënyrë të arsyeshme të marrë për sigurinë pas shitjes së saj aktuale”, tha DWS në një deklaratë. Por çdo vlerësim i caktuar për letrat me vlerë ruse të EQL-së është “subjekt i ndryshimit dhe mund të reduktohet deri në zero”, sipas firmës. Të tilla letra me vlerë nuk mund të vlejnë asgjë nëse Rusia mbyllet plotësisht për investitorët e huaj, tha Seyffart. CEE nuk ka në plan të bëjë investime të reja në letrat me vlerë ruse, tha firma.

Ndërkohë, CEE po tregtohet me një premium pasi kërkesa për fondin ka të ngjarë të ketë tejkaluar sasinë e aksioneve të disponueshme, shtoi Seyffart. Investitorët mund të duan të luajnë në tregun rus ose të mbrojnë tregtitë që ata kanë në letra me vlerë të tjera të lidhura me Rusinë që janë të ngrira, tha ai. Por këto lëvizje janë të rrezikshme, pasi “nuk ka asnjë garanci që do të lidhet me çmimin e aktiveve bazë”. ETF-të e fokusuara në Rusi gjithashtu mund të joshin investitorët larg CEE, nëse dhe kur ata fillojnë të tregtojnë përsëri, tha Todd Rosenbluth, kreu i kërkimit në ETF Trends. Kjo mund të çojë në likuiditet më të ulët për fondin dhe ta bëjë të vështirë për investitorët daljen nga pozicionet e tyre, shtoi ai. Përpara se ETF-të e përqendruara në Rusi të ndaleshin, ata pezulluan krijimin e aksioneve, duke i bërë ata të silleshin të ngjashëm me një fond të mbyllur. Por ETF të tilla bënë baste më të pastra për vendin dhe ofrojnë më shumë transparencë sesa CEE, tha Rosenbluth.

“Rehatia e investitorëve me ETF-të e ka tejkaluar komoditetin e tyre në përdorimin e fondeve të mbyllura, kështu që unë mendoj se ETF-të kanë më shumë gjasa të fitojnë.”